Μετατροπή φυσικού αερίου Westport Fuels

2
Μετατροπή φυσικού αερίου Westport Fuels

Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα Καύσιμα Westport (WPRT: Nasdaq) ανέφερε οικονομικά αποτελέσματα για το τρίμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2018. Με βάση τη Βρετανική Κολομβία, η Westport είναι προγραμματιστής και κατασκευαστής συστημάτων καθαρών καυσίμων τόσο για ορυκτές όσο και για ανανεώσιμες πηγές καυσίμων. Χρειάστηκαν μερικά χρόνια, αλλά η διοίκηση της Westport εργάστηκε σκληρά και ξεπέρασε μια σειρά από εμπόδια για να δημιουργήσει ένα μείγμα κινητήρων και συστημάτων ικανών να χειρίζονται διάφορα καύσιμα, όπως φυσικό αέριο, υδρογόνο και υγρό αέριο πετρελαίου.

Τα έσοδα εκτινάχθηκαν στα 65,5 εκατομμύρια δολάρια τον Σεπτέμβριο του 2018, ενώ το τρίμηνο απέδωσε 4,3 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά κέρδη. Η σχέση της εταιρείας με τον κατασκευαστή κινητήρων φορτηγών Cummins (CMI: NYSE) αποδεικνύεται ότι είναι ένας από τους σημαντικότερους οδηγούς ανάπτυξης κορυφαίας γραμμής. Η κοινοπραξία Cummins Westport βρίσκει καλή έλξη στην αγορά εμπορικών μεταφορών με τους κινητήρες φυσικού αερίου Westport. Οι κινητήρες διατίθενται στο εμπόριο ως εναλλακτικές λύσεις χαμηλού κόστους για την επίτευξη στόχων μηδενικών εκπομπών.

Ήταν το δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο που η Westport μπόρεσε να αποφέρει κέρδη, τουλάχιστον μετά την προσαρμογή για τα μη ταμειακά έξοδα. Τα έξοδα Ε&Α ήταν 7,8 εκατομμύρια δολάρια το τρίμηνο που αναφέρθηκε πρόσφατα σε σύγκριση με 12,8 εκατομμύρια δολάρια την ίδια περίοδο πριν από ένα χρόνο. Με την ολοκλήρωση του Westport HPDI 2.0 τεχνολογία, η διοίκηση έχει χαλαρώσει τη δραστηριότητα έρευνας και ανάπτυξης. Westport HDPI

ο Westport HPDI 2.0 Οι καινοτομίες έτυχαν θετικής αποδοχής στην αγορά εμπορευμάτων που στηρίζεται σε κινητήρες ντίζελ υψηλής ρύπανσης για την οικονομική τροφοδοσία βαρέων επαγγελματικών οχημάτων. HPDI 2.0 Η τεχνολογία επιτρέπει στα βαρέα φορτηγά να λειτουργούν με φυσικό αέριο. Αν και το φυσικό αέριο είναι ορυκτό καύσιμο, εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει χαμηλότερες εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα από το ντίζελ. Ωστόσο, το φυσικό αέριο μπορεί να προσφέρει τόση ισχύ με το ντίζελ και με χαμηλότερο κόστος.

Ίσως με οξυδέρκεια από την πλευρά του Westport, το Westport HPDI 2.0 μπορεί να ενσωματωθεί σε οποιονδήποτε κινητήρα της αγοράς. Αυτό κατέστησε δυνατό το Westport να συνάψει συμμαχία με Weichai Power Company Ltd. (WEICF: OTC) στο Shandong της Κίνας. Η Weichai κατασκευάζει κινητήρες ντίζελ και σχεδιάζει να χρησιμοποιήσει την τεχνολογία Westport HPCI 2.0 για την παραγωγή κινητήρων φυσικού αερίου που θα ικανοποιούν τα νέα πρότυπα εκπομπών ρύπων της Κίνας. Οι κινητήρες των φορτηγών αναμένεται να κυκλοφορήσουν στην αγορά το δεύτερο εξάμηνο του 2019. Η Westport έχει δεσμευτεί να προμηθεύει HPCI 2.0 εξαρτήματα για 18.000 μονάδες έως το 2023.

Οι μεγάλες δεσμεύσεις απαιτούν ισχυρούς ισολογισμούς. Μόνο η συμφωνία Weichai απαιτεί περίπου 4.000 μονάδες ετησίως ή περίπου 333 το μήνα. Ο αριθμός δεν είναι τόσο τρομακτικός από μόνος του, εκτός από το ότι η Westport παρέδωσε μόνο 5.031 τους πρώτους εννέα μήνες του 2018. Δηλαδή περίπου 360 μονάδες το μήνα. Με άλλα λόγια, η Westport θα χρειαστεί να διπλασιάσει σχεδόν την παραγωγή μέχρι το επόμενο έτος για να εκπληρώσει τις υποσχέσεις της στον κινέζο παραγωγό φορτηγών.

Η Westport διατηρούσε μετρητά 54,2 εκατομμύρια δολάρια στον ισολογισμό της στα τέλη Σεπτεμβρίου 2018. Τα μετρητά ενισχύθηκαν μέσω της πρόσφατης πώλησης των εργασιών συμπιεστή συμπιεσμένου φυσικού αερίου της Westport για 14,7 εκατομμύρια δολάρια. Το κεφάλαιο κίνησης ήταν 61,8 εκατ. δολάρια, από 80,9 εκατ. δολάρια στο τέλος του 2018. Η συρρίκνωση του κεφαλαίου κίνησης ήταν σε μεγάλο βαθμό αποτέλεσμα της χρήσης μετρητών για την υποστήριξη λειτουργιών. Τους πρώτους εννέα μήνες του 2018, το Westport χρησιμοποίησε 24,7 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά για να κρατήσει αναμμένες τις πυρκαγιές στο σπίτι. Παρά τη μείωση των δαπανών για Ε&Α, η Westport εξακολουθεί να μην ξοδεύει τα μικτά κέρδη από την πώληση των προϊόντων και των υπηρεσιών της. Για να γίνουν τα πράγματα χειρότερα τους τελευταίους εννέα μήνες, το κόστος των προϊόντων αυξήθηκε στο 75,2% των πωλήσεων σε σύγκριση με 73,1% τους πρώτους εννέα μήνες του προηγούμενου έτους. Φαίνεται λογικό ότι με την αύξηση της παραγωγής, η Westport μπορεί να ελέγξει την κατάσταση κόστους της.

Οι επενδυτές δεν επικρότησαν την οικονομική έκθεση τρίτου τριμήνου της Westport. Οι μετοχές άνοιξαν με πτώση την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης μετά την ανακοίνωση. Αναμένουμε ότι οι μετοχές θα παραμείνουν υπό πίεση δεδομένου ότι η γραμμή Κινούμενης Μέσης Σύγκλισης (MACD) κινείται τώρα προς τα κάτω προς τη γραμμή σήματος της. Η κατάσταση υποδηλώνει ότι η προσφορά υπερβαίνει τη ζήτηση αυτή τη στιγμή και θα πρέπει να καταφύγει σε χαμηλότερες τιμές για να επιτευχθεί εκπλήρωση.

Η αδυναμία των τιμών θα μπορούσε να είναι ένα δώρο για εκείνους τους επενδυτές που βλέπουν δυνατότητες στις διάφορες στρατηγικές σχέσεις της Westport. Η εταιρεία διαθέτει πολύτιμη τεχνολογία για την αγορά φορτηγών, αλλά δεν έχει την εμπειρία ή τις συνδέσεις για να φτάσει μόνη της στην αγορά. Οι επενδυτές μπορεί να μην είναι ικανοποιημένοι με τα περιθώρια κέρδους της Westport και τη συνεχιζόμενη καύση μετρητών. Ωστόσο, η κατάσταση θα μπορούσε να είναι ουσιαστικά χειρότερη αν η Westport έβγαινε από μόνη της. Με έναν αγωγό παραγγελίας κατασκευής, φαίνεται ότι η Westport μπορεί να έχει την ευκαιρία να επιτύχει μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα.

Η Ντέμπρα Φιάκας είναι Διευθύνουσα Σύμβουλος της Crystal Equity Research, μια εναλλακτική ερευνητική πηγή για εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης σε επιλεγμένους κλάδους. Ούτε ο συγγραφέας του ημερολογίου Ιστού Small Cap Strategist, η Crystal Equity Research ούτε οι θυγατρικές της έχουν ωφέλιμο συμφέρον για τις εταιρείες που αναφέρονται στο παρόν.

Αυτό το άρθρο δημοσιεύθηκε για πρώτη φορά στο Ιστολόγιο Small Cap Strategist στις 20/11/18 ως «Westpower Fuels Natural Gas Conversion».

Schreibe einen Kommentar